上交所会员部总经理焦凯:证券公司正向着上市

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  “2019中国投资银行发展论坛暨第十二届新财富最佳投行颁奖典礼”10月24日在上海举行,论坛上,上海证券交易所会员部总经理焦凯表示,证监会“全面深化资本市场改革工作座谈会”归纳了12个方面重点任务,其中包括要狠抓中介机构能力建设。目前,境内证券公司整体规模较小,尚未形成具有国际领先地位的系统重要性投行,头部证券公司的业务规模和国际影响力远落后于欧美投行。数据显示,2018年,高盛和摩根士丹利两家国际投行的营收规模均超过了中国131家证券公司营业收入的总和。2018年摩根士丹利实现营收3445亿元,高盛实现营收3605亿元,而同年我们131家证券公司全年实现营业收入2662.87亿元。

  他认为,就承销保荐业务来看,境内证券公司呈现三个特点:第一,2016年之后,项目数量持续下降、承销金额持续降低、业务收入整体下降。募集资金额从2016年20523亿元下滑至2018年11551亿元,2019年前8个月仅有8820亿元。第二,业务不断向头部券商集中,行业集中度日益提高。前十家头部券商的项目募集资金额占总金额的比例从2016年的58.63%,上升至2017年的61.82%,到2018年进一步上升至73.05%。截至8月31日,28家上市的科创板企业中,中信建投、中信证券、华泰联合、中金公司和国泰君安合计服务了其中的22家。第三,设立科创板给券商承销保荐业务带来一丝暖意。今年1-6月IPO承销保荐收入30.46亿元,科创板开板后,7-8月IPO承销保荐收入32亿元,巨大增量主要来自于科创板带来的契机。

  焦凯同时认为,设立科创板并试点注册制给证券公司带来机遇,也提出挑战。机遇在于,投行在企业证券化业务中的定价权大大加强,打造以股权孵化、上市融资、收购兼并、项目融资、资产批发为核心环节的“大投行”价值链成为可能。随着投行保荐专业化、001kj开奖现场,承销定价市场化、战略配售普及化、跟投业务常态化、超额配售灵活化等的实现,借助科创板并试点注册制,证券公司正向着上市保荐业务的本源回归。

  首先,投行业务从简单通道型向核心定价能力型快速转换,证券公司正日益发挥价格发现、世外桃源夜明珠九肖如何通过价格形成的功能。目前,主承销商投资价值报告在科创板新股定价环节中的作用日益明显,它不仅引导了网下投资者的报价预期,也是二级市场投资者的重要参考依据。其次,投行业务向专业化纵深发展,开拓了资产和财富管理功能,进一步带动直接融资服务功能。投行的定位不再是发行通道,而是通过打通业务链条,在企业上市保荐、发行承销、持续督导、退场出清等各个环节提供支持,为投资者提供从资本孵化、股权融资、债权融资、并购重组等一揽子服务。再次,投行业务的内部分工从分散隔离向协同整合方向发展。科创板试点注册制之后,大型投行正日益整合内部各条线,发挥跨部门的业务协同,通过上市保荐、发行承销、研究开发、直投另类投资等多部门的协同作战,发挥集团内部博弈和机构销售外部博弈的双重定价机制。49369.com两部委:4年来银行业金融机构累计向守信,同时,上市保荐部门、发行承销部门,财富和资产管理部门、询价投价机构等代表不同利益的主体,在发行承销环节对价格的各自竞争性表达,这两个定价机制共同作用,最终形成有效的IPO发行价格。

  焦凯指出,证券公司是连接投资者、发行人的桥梁,因此从挑战或职责方面来看,首当其冲的是要压实证券公司发行上市保荐责任。督促证券公司建立健全项目、质控、内核 “三道防线”,构建分工合理、相互制衡的投行类业务内部控制体系。他介绍,交易所目前已经对6家保荐机构开展了督导,其中有3家申报企业主动撤回了发行上市申请。此外,要压实证券公司的发行承销责任和持续督导职责,切实履行发行承销信息披露、战略配售、相关子公司跟投、新股配售经纪佣金、超额配售选择权等发行承销相关事宜的管理职责。持续督促上市公司充分披露投资决策所需的信息,118kj开奖现场手机版,并确保真实、准确、完整、及时、公平,在并购重组财务顾问业务中,审慎出具相关意见。

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